“T+0”变“T+1”，转融券新规实施一周效果如何？

2024年，T+0证监会已连续三次针对融券机制发文。转融

继全面暂停限售股出借等措施后，券新3月18日，规实转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用新规正式施行，施周“T+0”变为“T+1”。效果

新规落地一周后，T+0根据中证金融数据，转融3月15日，券新A股转融券余额为601.5亿元，规实3月22日，施周这一数字下降至541.5亿元，效果减少了60亿元。T+0转融券余量从40.88亿股下降至37亿股。转融

2024年年初，券新A股转融券余额达1051.59亿元，转融券余量为67.56亿股，这意味着三个月时间，转融券余额规模缩水近半。

多位受访者对南方周末记者表示，虽然转融券占A股市场体量并不大，但融券做空规则对普通散户并不公平。

从2月8日至3月22日，上证指数上涨11.64%。视觉中国 图

“不公平”的交易制度

2023年8月，量化被视作市场的砸盘元凶，争议的焦点之一是制度上的不公平。多方观点认为，部分量化机构利用融券业务可以变相实现T+0，而普通投资者只能进行T+1交易，其中核心就是券源。

融券业务起源于美国，指投资者向证券公司提供担保物，借入证券并卖出的行为。中国自2010年正式启动证券公司融资融券业务试点，同年股指期货推出。2012年，转融通推出，2013年，转融券业务试点正式启动。

融券业务中，融券券源来自证券公司。而转融券业务，券源来自中国证券金融股份有限公司。证金公司向上市公司股东、基金公司等出借人借入流通证券，再融出给券商，由券商提供给客户供其卖出。

与美股采用“T+0”（日内交易

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